公开资料显示，2017年2月，华特气体曾在新三板挂牌交易。不过，和其它众多的新三板企业一样，华特气体也遭遇了挂牌期间零交易的尴尬，仅一年多后，2018年4月16日，公司便匆忙摘牌谋求A股上市。
财经参考注意到，华特气体2019年1-6月在其营收不及2018年一半的情形下，净利润却占2018年全年净利润的比例高达58.75%，净利润增速大于同期营收，或与它的毛利率增长有关。
招股书显示，报告期内，公司的毛利率分别是32.8%、33.27%、32.91%和36.19%，2019年上半年有所增长，但与同行相比，却存在很明显的差异。同期同行毛利率的均值分别为41.8%、40.82%、44.92%和47.24%，公司毛利率与同行相差约10个点，且差距有加大趋势。
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500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=即便是公司引以为豪的特种气体毛利率也不及同行。多个方面数据显示，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，公司特种气体的毛利率分别是40.56%、41.76%、39.94%和40.72%，低于行业的平均水平。
另外，公司或通过压低薪酬增厚利润。招股书显示，2018年，控制股权的人、公司董事长石平湘年薪为3.96万元、其女儿石思慧，华特股份副董事长、副总经理，年薪也仅28.01万元。同时，2019年1-6月，公司高管普遍降低了薪水，均不及2018年的一半，部分甚至不及2018年薪酬的三成。
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而对于员工薪酬及待遇，招股书并未披露，更未提起与同行之间的薪资对比，员工的保险、公积金仅披露了缴存人数、及未缴存人数，并无涉及金额及未缴存金额对利润的影响。
财经参考发现，近年来，公司业绩虽呈现增长，但财务风险却一天比一天突出。报告期内，公司期末应收账款余额呈增长趋势且维持在较高水准，2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应收账款余额分别为20,932.53万元、19,390.69万元、21,253.46万元和20,368.69万元，占同期营业收入的占比分别是31.85%、24.64%、26.00%和52.12%。
不断增长的净利润也并未增厚公司的现金流量。报告期内，公司经营活动产生的现金流净额分别为7,422.02万元、9,183.56万元、4,172.07万元和3,508.7万元，自2017年开始呈现较动，与同期净利润存在比较大差异。
尽管华特气体也意识到技术创造新兴事物的能力是高科技企业保持其竞争优势的主要的因素，但从公司投入的研发费用来看，存在说一套、做一套。
报告期内，公司研发投入占比长期低于3%，不足高新技术企业的标准。多个方面数据显示，2016-2019年6月，公司研发费用占据营业收入的比重分别为2.46%、2.42%、2.64%和2.69%，而同期同行的均值分别为3.98%、3.5%、3.48%和3.73%，处于同行业中垫底水平。
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500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=从人员构成来看，截至2019年6月，公司占比最多的是生产人员和运输人员，两者合计人数为518人，占比为62.4%，而总员工830名的华特气体，从事研发的人员仅有68人，占比为8.19%。而行业从事研发人员所占比例均值为15%，杭氧股份2017、2018年研发人员占比更是达到了17.75%、20.85%。
华特气体宣称，公司气体行业有别于传统化工行业，特种气体属于高技术、高的附加价值产品，代表着该公司的核心技术，更能体现公司的技术先进性。华特气体将重点生产高纯特种气体，填补国内市场的空缺，加速特种气体国产化的进程，打破外资气体公司在中国的市场垄断地位，提升公司的综合竞争力。
颇为尴尬的是，报告期内，华特气体的特种气体业务收入分别是34,889.65万元、36,867.86万元、38,999.22万元和20,862.52万元，占公司主要经营业务收入的占比分别是53.58%、47.18%、48.10%和53.86%，整体上特种气体业务占比逐步减小，而且最近两个年度贡献收入已不足一半。而另一半则来自传统的普通工业气体和工程设备业务。
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财经参考注意到，华特气体号称其为打破全球巨头垄断的民族厂商，招股书中列举了诸多名企为其站台，这些客户在芯片制造、LED面板行业如雷贯耳，甚至不乏德州仪器、英特尔、海力士这样的国际巨头。
但从公司对上述企业的销量来看，却少的可怜甚至部分无法考究。报告期内，公司向德州仪器的销售金额分别为3.41万元、25.14万元、91.90万元和25.62万元。而对于英特尔、美光科技、海力士这样的客户，则称销售情况涉及其商业机密，公司无法知悉其具体销售情况。
公司前五大客户中，也只能看到中芯国际、华润微电子、长江存储的身影，且占比较低。2018年，公司对上述三家客户的销售金额分别为2557万、1713万、1206万元，三家合计仅占当期营收的比例为6.71%，2019年1-6月比例虽略有上升，但三者合计销售依然不足10%。
此外，华特气体主打特气产品并不有着非常强的竞争优势，从价格上来看，高纯六氟乙烷、高纯四氟化碳的吨售价为14万、7万，远低于同行南大全椒的砷烷、磷烷市场报价。
2016年7月18日，华特气体子公司佛山林特2名工作人员刘招华、莫光辉运输液氩至肇庆多罗山蓝宝石稀有金属有限公司后，在从运输车辆卸液氩至液氩储罐的过程中吸入大量惰性气体致病理性窒息死亡。
公司称，事故发生的直接原因为死者莫光辉安全意识淡薄，为加快泄气速度，严重违反所属公司《装卸液操作流程》之规定，肇庆市多罗山蓝宝石稀有金属有限公司、佛山林特未落实安全生产责任制及企业主体责任不落实等为事故发生的间接原因。
事后，肇庆四会市安全生产监督管理局向佛山林特出具(四)安监管罚[2017]2号《行政处罚决定书》，决定给予罚款人民币24万元的行政处罚。此外，有关部门对肇庆市多罗山蓝宝石稀有金属有限公司也给予罚款人民币24万元的行政处罚。
同时，华特气体分别与莫光辉亲属、刘招华亲属签署了协议，公司配合二人亲属申请相关保险理赔，同时公司向莫光辉亲属支付抚恤赔偿金18万元，向刘招华亲属支付抚恤赔偿金40万元。事故人员亲属与公司之间不存在诉讼、争议或其他纠纷。
不过，事故人员亲属却与另一责任方多罗山蓝宝石稀有金属有限公司存在诉讼纠纷，据裁判文书网发布的《童海兰、黄某等与肇庆多罗山蓝宝石稀有金属有限公司(简称：蓝宝石公司)生命权、健康权、身体权纠纷一审民事判决书》显示，事故人员家属请求法院判决被告(蓝宝石公司)赔偿其损失1291936.77元，但由于蓝宝石公司在庭审中称，仅与华特气体发生业务往来，并已约定：送气方承担对使用气体、罐体、载体(管道、阀门)、线路等的正常检测，维护，并对卸气作业的安全负责。为此，法院判定蓝宝石公司赔偿事故人员亲属死亡赔偿金117251.85元。
财经参考梳理发现，除上述事件外，报告期内，公司还涉及其他32起行政处罚，罚款在1万元以上的3起，罚款在1万元以下的达29起。主要涉及安全生产、安全装卸、消防及货车运输中的屡次超速行驶。
华特气体除自身合规内控不足外，其“朋友圈”也不断违规，为其经营带来一定风险。
上游供应商方面，天眼查多个方面数据显示，2016年第一供应商岳阳诚义工贸参保人员为“0”；2017年第五供应商福建德尔科技因乱砍乱伐树木、违背安全生产等3次违规被罚17.4万元；报告期内一直位于前五供应商的大成(广州)气体有限公司曾因4次违规被行政处罚，供应商山东飞源科技2次因违背安全生产等问题被罚款9万元。供应商山东和顺腾达高科技材料存2起违规，其中，2018年1月被曲阜市环保局处罚。
客户方面，华特气体2016年第五客户湘能华磊光电股份有限公司涉及诉讼近50起，5次被玉溪、郴州等地法院列入被执行人行列，1次被湖南岳阳中级人民法院、2次被湖南岳阳检察院反贪局要求司法协助，2015年11月还被扬州市中级人民法院列入失信被执行人，俗称“老赖”。
据国家企业信用信息公示系统显示，华特气体2018年第一大客户南通建工数次违规被罚。另天眼查多个方面数据显示，南通建工涉及诉讼百余起，被北京、上海、山东和江苏等地的法院列入被执行人达12次，南通精工因涉及作业噪声污染、未排污申报、未落实扬尘污染防治方案等环保方面违规的高达25起，被天津、北京、石家庄、南京、苏州、合肥等地环保部门给予行政处罚，并共处罚款近20万元。
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