【市场动态】从消息层面来看，一是，美国至8月2日当周API原油库存+17.6万桶，汽油库存+331.3万桶，取暖油库存+2.3万桶。二是，据AXIOS：美国告知七国集团，伊朗可能在未来24小时内袭击以色列。三是，7月季调后非农就业人口录得11.4万人，为2024年4月以来最小增幅，低于预期的17.5万人，前值由20.6万人修正为17.9万人。5月份非农新增就业人数从21.8万人修正至21.6万人，5月、6月新增就业人数合计较修正前低2.9万人。美国7月失业率录得4.3%，高于预期和前值的4.10%。四是，乌克兰军方：已对俄罗斯地区的三个石油储存设施和燃料设施进行了攻击，已对俄罗斯的莫罗佐夫斯克机场实施打击。五是，欧佩克+在会议上表示，石油供应不可能会发生变化，将坚持下季度开始慢慢地解放产量的初步计划。
【核心逻辑】非农数据没有到达预期，引发市场对经济衰退的恐慌，市场开始交易美国衰退，FOMC会议显示美联储态度缓和，9月份降息已是大概率事件。供给端， 6月份OPEC+原油产量小幅收缩，OPEC+出口减少，8月初OPEC+会议表示严格执行增产计划；需求端，美国炼厂开工率高位，中国主营开工率有小幅恢复，汽油裂解止跌回升，但需求端没有到达预期；库存端，美国原油仓库存储下降，中国库存小幅下降,欧洲原油库存回升。当下市场对降息预期增长，但非农没有到达预期，欧美股市大跌，引发市场对经济的担忧，盖过中东局势升级带来的溢价，油价回落。待国际市场股票止跌，可布局多单
【盘面动态】9月FEI至628美元/吨，PDH利润延续小幅回落。8月沙特CP 590美元/吨，环比上月+10美元/吨，高于预期，折合人民币到岸成本5220元/吨附近。至8月1日国内PDH开工率至74.2%，环比上周+1.4%，PDH开工率继续维持当前水平75%附近。中东至远东、美湾至远东（巴拿马）运费分别至42美元/吨和90美元/吨。民用气现货价格出现小幅回落，宁波民用气至5040元/吨附近，昨日仓单降180手至6580手。
【南华观点】化工需求PDH利润和开工率变动有限，油价波动引领LPG波动方向，短期关注中东地缘局势对油价的影响，布油上方阻力82附近，中期受需求端影响仍面临压力。策略上，暂观望，等待中东地理政治学明朗后做空PG2410合约。
【盘面动态】周二EG09收于4567（-16），下周基差走弱+38（-7），9-1月差走强-33（+12）。
【装置】山西阳煤寿阳20万吨于7月29日因故停车，近日恢复生产，目前满负荷运行中；安徽红四方30万吨近日停车检修；山西沃能30万吨7.24起停车检修；内蒙古兖矿40万吨7.19起逐步停车检修；新疆天业一期5万吨7月中旬起停车检修；北方化学20万吨7月10日起停车检修；吉林石化16万吨6月中旬起停车，预计持续至10月；广汇6.26前后停车检修。海外装置方面，沙特一套64w装置停车检修；伊朗一套45w装置停车中。
【观点】近期乙二醇整体呈宽幅震荡态势，价格主要随成本端与宏观预期波动。基本面方面，供应端总负荷小幅下降；其中，煤制装置按计划停车检修与超预期停车均有，煤制负荷环比一下子就下降，乙烯制装置受部分装置重启影响小幅回升；后续煤制装置仍存检修计划，供应预期仍有下调空间。库存方面，前期受天气影响到港量陆续抵达，港口发货环比下降，主港库存环比增加；不过在当前库存低位下，近期大幅累库更多是到港节奏的影响，累库进度仍为预期内。需求端而言，聚酯总体持稳。其中短纤上周起部分厂家联合减产，短纤负荷环比下滑，库存也成功有一定去化效果；长丝部分，负荷基本持稳，受终端需求淡季持续影响，库存继续小幅累积，但仍有较强韧性；终端需求而言，织机与纱厂负荷受淡季需求不振影响进一步下降，织厂原料与成本库存基本持稳；
总体而言，乙二醇8月后续供需整体偏紧，多套煤制装置存检修计划，需求端聚酯韧性仍然较强，终端负反馈影响短期预计较为有限，库存低位预计难有大幅累库。从基本面的角度而言乙二醇总体预计维持震荡整理，库存低位下价格向下空间存在限制，后续供需结构良好，从基本面而言可逢低布多。不过当前宏观方面，交易全球经济衰退的观点甚嚣尘上，近期价格的主要驱动或以宏观预期为主，基本面的影响短期较为有限，建议谨慎观望为主，注意防范风险。
【库存】: 上周甲醇港口库存去库，主因在卸货速度受到台风天气影响，卸货总量不佳。江苏沿江有个别在卸船货尚未计入全量，各库区提货表现均较为一般，但因供应补充较少因此去库;浙江地区刚需稳定，外轮集中卸货，因此略有累库。本周华南港口库存累库，广东地区主流库区提货量稳健，在进口及内贸集中卸货下，使得库存累积明显，福建地区进口及内贸均补充供应，下游消耗尚属平稳，库存小幅增加。
【南华观点】：上周甲醇盘面仍受宏观情绪影响，行情走势较为震荡。上周国产检修回归，进口回归130万高位，传闻8月回程船较少，伊朗发运来看，目前7月伊朗发货88万吨偏高，但是后期有降速预期， 需关切伊朗zpc物流情况。北美G3新装置上周进气试车、马油新装置即将试车，但预计对国内非伊供应压力不大， 9月进口到货预计仍在130附近。需求端MTO集中备货重启，兴兴7.19重启，阳煤重启，久泰计划8.5重启（一体化），渤化计划8月中，诚志可能提前至8月底重启，蒙大mto增加外采，供需边际改善，7月是港口MTO开工低谷，港口最终月度累库24万吨，大约也就是一套半MTO的影响量，随着数套MTO的回归，供需压力应该能轻松化解，金九银十备货暂未开始，内地阴跌累库。我们大家都认为甲醇自身供需最差的时候已过去，宏观情绪测试低点。24-25年甲醇的核心点仍是低投产增速叠加较高的下游需求增速，因此我们大家都认为甲醇前期MTO低开工的窗口期给出了比较好的买入机会。综上，前期双卖继续持有，多单持有。
【库存】：本周库存表现不好，华东社库继续积累（主要体现在样本外仓库），厂库累库幅度同样不小，预售基本持平，且由于开工低位，当周表需再创新低。（考虑上表外累库更差）仓单总量已达到10万+
8月台塑印度价格CFR下调70美金，大致对应运费，出口窗口仍然偏高，但是有限于雨季与BIS调查，实际出口非常差。
【南华观点】：前期PVC跌幅较大，已经逼近5600这个维持了数年的强力支撑位，宏观上国内政策疲软叠加美国就业数据明显转差交易实质性衰退，整体商品情绪非常悲观，从PVC自身产业而言，也确实毫无亮点可言，09前期的逻辑是需要压制利润使得供应逐步出清从而缓解供需压力，结果确是8月出现了一些计划外的供应回归，使得供需矛盾进一步激化，目前整体感受需求端也许会出现放量的概率很低，市场对旺季已经基本没有期待，只能进一步激进的挤压利润挤出供应，我们大家都认为后续PVC09再创新低的概率很大，建议空单继续持有。
【盘面回顾】截止到夜盘收盘，FU09报价3159元/吨，升水新加坡9月纸货7.5美元/吨。
【产业表现】供给端：7月份，中东地区，伊朗出口+25，但伊拉克高硫出口+43万吨，但中东地区高硫出口量-64万吨，还在于阿联酋进口大增。在东欧市场，俄罗斯出口-38万吨，土耳其出口-15万吨，东欧地区高硫净出口量-53万吨，拉美地区环比-0.6万吨，总的来看，7月份高硫燃料油供给量环比-118万吨，供应依然缩减。需求端，在船加注市场，新加坡加注利润稳定，新加坡和马来西亚进口偏低，货源收缩，浮仓库存高位回落；在进料加工方面，7月份美国高硫进口-50万吨，中国+35万吨，印度+24万吨，进料加工需求环比小幅增量。在发电需求方面，7月份，沙特进口-26万吨，阿联酋进口+110万吨，发电进口旺盛仍在延续。库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落。
【核心逻辑】7月份全球高硫出口供应有小幅缩量，主要源于俄罗斯出口缩减。东南亚进口变化不大，货源整体收紧，加注利润稳定，发电需求延续旺盛，进料需求方面，中国、美国、印度进口整体高于预期，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，整体看高硫燃料油依然较强，由于发电旺季备货预期接近尾声，关注最后一批中东发电补货节奏
【盘面回顾】截止到夜间收盘，LU10报价4051元/吨升水新加坡10纸货合约26.7美元/吨
【产业表现】供给端：7月份中东地区，科威特出口+15万吨，但阿联酋进口+12.5万吨，中东地区溢出-0.4万吨；非洲地区，阿尔及利亚和尼日利亚环比大幅缩减，非洲低硫净出口整体-6.7万吨，在美洲市场巴西-47万吨。需求端，低硫加注利润小幅回升，需求端有一定提振，但船运市场持续提振空间存在限制。今年国内低硫出口配额不足，引发市场对国内低硫供应不足的担忧。库存端，新加坡库存-30万桶，ARA库存-3万吨；舟山-8.5万吨。
【核心逻辑】7月份巴西和阿尔及利亚、尼日利亚供应缩减，导致全球低硫出口缩减量在35万吨左右，需求端整体有小幅提振，货源略微收紧。库存端新加坡、舟山库存小幅下降。汽油和柴油裂解低迷，低硫裂解上方估值压力较大，国内LU已经超额溢价，且内生驱动不足，LU内外仍有较大的回撤空间
【基本面情况】根据钢联数据多个方面数据显示，供给端，国内稀释沥青库存维持在低位，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期下降，委内贴水小幅回升，成本端支撑有所加强；山东开工率-2.9%至21.8%，华东-1.8%至29.4%，中国沥青总的开工率-1.7%至24.8%，产量-2.7万吨至43.5万吨。需求端，中国沥青出货量+0.4万吨至25.83万吨，山东+1.25至7.05万吨。库存端，山东社会库存-0.3万吨至19.7万吨和山东炼厂库存-0.8万吨至33.6万吨，中国社会库存-2.8万吨至67.8万吨，中国企业库存-1.6万吨至75.4万吨。
【核心逻辑】当前沥青需求疲软，沥青利润仍处于低位，炼厂开工率低迷，产量仍处于低位，出货有小幅好转，需求端略有改善，但依然难见有效去库，基差低位压制盘面价格，因成本支撑仍在，需求疲软，裂解利润在原油下跌过程中被修复，可关注做多机会。
【现货反馈】供给端：上一交易日国内产区海南原料胶水制浓乳13.4（0），制全乳13.3（-0.1）；云南原料胶水制浓乳13.3（0），制全乳13.1（0）。昨日泰国胶水价格63.27（-0.23），杯胶价格54.5（0.2），杯水价差8.77（-0.43）。需求端：预计本周期轮胎样本企业产能利用率仍存一定差异化，半钢胎企业暂无降负计划，产能利用率将保持高位。全钢胎部分样本企业月初存检修安排，将拖拽产能利用率偏弱运行。
【库存情况】据隆众资讯统计，截至2024年8月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.5万吨，环比上期增加0.1万吨，增幅0.23%。保税区库存6.17万吨，增幅2%；一般贸易库存41.37万吨，降幅0.03%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.66百分点；出库率增加0.23个百分点；一般贸易仓库入库率下降0.63个百分点，出库率下降0.84个百分点。
【南华观点】昨日文华商品指数继续走跌，夜盘小幅反弹，外盘股市反弹，日经225指数反弹近10%，A股略涨，人民币汇率略跌。贵金属走弱，沪铜保持下跌趋势，原油大跌后暂稳。橡胶、20号胶昨日日盘小幅下跌，夜盘反弹，天胶原料胶水受降水影响价格坚挺，近期烟片胶需求较高涨价较多，合成胶日盘跌幅较大，昨日中石化丁二烯下调300。价差方面，RU-NR价差日盘走扩夜盘走缩，BR-RU价差日盘走缩夜盘走扩，BR-NR价差走缩，橡胶9-1价差走扩，20号胶月差走扩，合成胶09-10月差持稳。目前主产区暂无台风预警，海南天气好转，国内外原料价格坚挺，国内到港量逐渐增加结合轮胎厂开工节奏调整，现货出现累库迹象。基本面持续关注雨季降水、原料价格和国内库存，盘面关注宏观情绪。合成胶上游丁二烯近期外销现货增加，昨日中石化下调300，整体主流现货价暂稳，下游产品价格出现小幅下跌，仅ABS略有涨价，下游产品整体利润偏差需求较弱。原油大跌后暂稳，盘面关注宏观情绪。
【现货反馈】：周二国内尿素行情继续松动下滑，主产区跌幅10-50元/吨不等，南疆局部跌幅超过100元/吨，截止昨日主流区域中小颗粒价格参考2010-2130元/吨。
【库存】：至2024年7月28日，中国国内尿素企业库存量 31.87 万吨，环比-2.83 万吨，中国主要港口尿素库存统计 14.6 万吨，环比+2.3 万吨。
【南华观点】：从供应面来看，下周国内尿素日产预期在 17.3-17.8 万吨附近，日均产量较本周窄幅下降。需求面来看，农业追肥较为分散，局部少量仍有追肥需求收尾。秋季复合肥原料补库临近驱动的尾声，交割区域复合肥工厂的原料库存有所增加，后续多以刚需采购为主，进入 8 月份开工率逐渐提升，尿素采购阶段性逢低补仓预期为主，板材行业受高温多雨以及成品销售不佳影响下，开工率维持低位，需求有限。此外09期货盘面已完成对估值的修复，目前交割区价格与09 合约基差在 15 元/吨附近，因此尿素企业因前期订单支撑下，随着下游追高情绪的减弱下，价格反弹高度或有限。综上，长线可逢高卖出看涨期权
截止到20240801，全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱，环比+199.9万重箱，环比+2.98%，同比+51.13%。折库存天数29.5天，较上期+0.9天；本期日度平均产销率环比下滑，行业累库力度增加。华北区域整体产销平平，多呈现累库趋势，临近周末沙河地区小板出货好转。华东市场本周虽有部分企业以价换量，但效果一般，多数企业库存上涨。华中市场本周原片企业出货延续弱势，中下游采买积极性偏弱，整体库存延续上涨。华南区域除月底个别企业冲量，产销较高外，多数企业出货一般，整体企业库存增加。月末西南区域产销放缓，周内垒库力度增加，其中四川区域库存转为增加状态。
供应端日熔小幅回落，随着利润下滑已有产线开始冷修或提前冷修，后续关注供给挤出的速度。从下游订单到地产终端数据看，需求尚且没看到实质性改善的信号甚至表现更差。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游金钱上的压力缓解不排除激发新一轮补库需求。现货端小板刺激投机需求，短暂刺激产销回升，但近期已有所回落，观察持续性。库存看，趋势上继续保持累库，仓库存储上的压力偏大。目前玻璃价格已触及天然气产线成本，价格低位博弈或将加剧。
截止到2024年8月5日，国内纯碱厂家总库存112.62万吨，较周四增加5.14万吨，涨幅4.78%。其中，轻质库存60.10万吨，重质库存52.52万吨。本周纯碱产量75.56万吨，环比增加1.35万吨，涨幅1.82%。轻质碱产量30.64万吨，环比减少0.41万吨。重质碱产量44.92万吨，环比增加1.76万吨。交割库库存41.48（+1.8万吨）。
随着部分检修结束以及推迟，供应端日产恢复至年内高位，整体夏季检修没有到达预期，8月检修继续，但多集中在中下旬。需求端，重碱刚需出现松动，据悉光伏企业现金流较差，部分光伏企业开启冷修或有冷修计划，后续点火或也受一定的影响。浮法端也有冷修预期。轻碱端表需企稳，需要持续观察轻碱下游订单情况。目前纯碱库存高位且仍在累库，现货处于偏弱局面。后续看，今年纯碱过剩预期较为一致，盘面逐步走向成本定价，但进入8月夏季高温，不排除供应端仍有意外，价格低位，保持警惕。
